[요약]
Auto 목표가: 400달러내외
Auto short 포지션을 가져가겠다.
Autofarm은 일드어그리게이터로 디파이 투자시 자동복리 기능을 제공하는 시스템으로 이해할수 있습니다. 디파이를 투자를 하게되면 매일매일 이자를 받게 됩니다. 해당 이자를 매시점 재투자하는 경우에 복리효과를 볼수 있어 수익률을 극대화 할수 있으며 Autofarm은 이런 재투자를 자동적으로 해주는 서비스라고 볼수 있습니다.
오토팜의 수익구조를 간략하게 설명하자면 다음과 같습니다.
1) 투자시 입금하는 수수료(Deposit Fee)
2) 디파이 투자에서 발생하는 수익에 대한 수수료(Performance Fee)
3) 기타수익(Autoswap, AutoSafu)
오토팜은 해당 수익원을 토대로 운영되며, 추가적인 특징으로는 자체 거버넌스 토큰인 auto를 제공하는 점입니다. 오토팜에 투자금을 예치를 하는 경우 해당 팜에 그냥 예치한 경우보다 더 높은 수익률을 거둘수 있습니다. TVL이 제일 높은 4Belt를 예시로 설명드리겠습니다.
보시면 아시겠지만 Autofarm은 4belt에서 제공하고 있는 이자 외에 연 약 5.32% 수익을 $Auto 코인 발행을 통해 제공하고 있습니다. 쉽게 요약하자면 오토팜이 거두는 수익이 제공되는 $Auto 코인의 가치보다 크지 않다면 $Auto코인의 가격은 하락할 수밖에 없는 구조입니다. 반대의 경우에는 상승하게 됩니다.
오토팜 백서에 의하면 현재 Autofarm은 매일 약 230.4개의 Auto를 발행하고 있으며 2021년 10월까지 해당 발행을 계속할 것임을 밝혔습니다. 문제는 Autofarm의 수익이 어느정도 발생하는지 가늠하기가 상당히 어렵다는 점인데, 해당 부분은 AutoFarm Burn address를 통해서 대략적으로 추정할수 있습니다. AutoFarm Burn address는 Autofarm에서 발생한 수익을 토대로 얼마나 많은 $Auto를 샀는지 기록한 스마트컨트랙트입니다.
해당 contract를 보면 burn address로 들어간 토큰의 수를 알수 있습니다. 해당 그래프에서는 통상 10개 내외의 $Auto가 현재 소각되고 있음을 알수 있습니다. 매일 발행되는 토큰의 수와 비교하면 매우 작은 양임을 알수 있습니다. 해당 부분을 본다면 Auto가 오토가 발행되는 시점까지는 적자가 날수 밖에 없음을 알 수 있습니다. 즉 Auto에 대해서는 숏포지션을 취하는 것이 현 시점에선 적절한 것으로 판단됩니다.
그렇다면 $Auto의 장기적 수렴가격 그리고 해당 기간으로 가는 과정에서의 가격 하락속도에 대한 개인적인 견해를 설명드리겠습니다.
먼저 상정할 가정에 대해 간략하게 설명하겠습니다.
(1) 오토팜에 영향을 줄 여타 요인은 없다. : 신규 기능 추가로 인한 가치 변동이 없다.
(2) 오토팜의 토크노믹스(발행량, 수익구조)는 현 시점과 비슷하다.
(3) 오토팜 유저들에게 배분되는 오토가 매일 매도 물량으로 나온다.
(4) exchange fee 수입은 무시
(5) liquidity pool을 기준으로 계산
해당 가정을 토대로 계산을 해보겠습니다. 먼저 현재 시총 기준 유통된 오토의 갯수는 약 5만개입니다. 하지만 실질적으로 autofarm의 가격을 결정하는 liquidity pool에 있는 auto의 갯수는 생각보다 적습니다. auto의 holder를 분석한 자료를 보면 LP 형태로 되어있는 오토의 갯수는 적다는 것을 알수 있습니다.
상위 100개 홀더를 기준으로 하면 총 17,597개정도의 $AUTO가 LP풀의 형태로 들어가있음을 알수 있습니다. 하루에 220개정도의 물량이 매도 물량으로 나오기 때문에 Auto의 가격은 매일 1%정도 하락할 것으로 예상됩니다. 10월까지 해당 추세가 지속되는 경우에는 400달러 정도 수준까지 하락할것 같습니다.
다만 해당 추세에 몇가지 변수가 있습니다. 해당 변수들에 대해서는 다음글에서 다뤄보겠습니다.
1) Auto의 추가발행이 없는 10월 이후에도 많은 홀더들이 Autofarm을 사용하는 경우 -> 이 시점부터는 Auto가 소각되는 형태로 AUTO의 가치가 지속적으로 상승
- 얼마나 많은 사람들이 Auto 팜을 지속적으로 이용할지는 모르지만, 이 부분은 Autofarm에 자금을 예치하였으나 장기간 미활동한 계정의 예치자금을 토대로 추정할수 있습니다.
2) 1)부분에 대한 기대 혹은 비트코인 상승으로 인해 Auto 가격이 상승하는 경우
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